Στις 22 Νοεμβρίου, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες των χερσαίων και υπεράκτιων RMB έναντι του δολαρίου ΗΠΑ παρέμειναν ισχυρές, φτάνοντας στο μέγιστο των 7,1356 και 7,1330, αντίστοιχα, σε υψηλό τεσσάρων μηνών. Ταυτόχρονα, η κεντρική ισοτιμία του γιουάν έναντι του δολαρίου ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 152 μονάδες βάσης στις 7,1254 την ίδια ημέρα, σημειώνοντας νέο υψηλό από τις 19 Ιουνίου και η άνοδος μίας ημέρας ήταν η μεγαλύτερη από τα μέσα Ιουλίου. Η ισχυρή ανάκαμψη του renminbi ήταν το κύριο θέμα συναλλαγών στις αγορές συναλλάγματος τον Νοέμβριο. Από τον Νοέμβριο, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες RMB για την ξηρά και την υπεράκτια άλλαξαν την πλάγια τάση για περισσότερους από δύο μήνες πριν και άνοιξαν απότομη ανάκαμψη, αυξάνοντας κατά περίπου 2,{13}} μονάδες, αυξημένες κατά 2,45% και 2,78% αντίστοιχα. Γιατί η συναλλαγματική ισοτιμία RMB απολαμβάνει μια προφανή ανάκαμψη σε αυτό το σημείο; Από την άποψη των εσωτερικών και εξωτερικών παραγόντων, οι συνδυασμένες επιδράσεις πέντε παραγόντων προωθούν από κοινού την άνοδο της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB.
Πρώτον, ο παγκόσμιος κύκλος σύσφιξης της κεντρικής τράπεζας πλησιάζει στο τέλος του και η ισχύς του δολαρίου αντιμετωπίζει αντίθετους ανέμους. Πρόσφατα, η Federal Reserve, η Τράπεζα του Καναδά, η Τράπεζα της Αγγλίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα «έμειναν σε αναμονή» και διατήρησαν αμετάβλητα τα επιτόκια στις τελευταίες συνεδριάσεις τους. Αρκετά ιδρύματα πιστεύουν ότι ο παγκόσμιος κύκλος αύξησης των επιτοκίων μπορεί να έχει τελειώσει. Από τον Νοέμβριο, ο δείκτης του δολαρίου έχει υποχωρήσει περισσότερο από 2,5%. Την περασμένη εβδομάδα, ο δείκτης του δολαρίου υποχώρησε 1,8%. "Αυτό είναι ένα από τα πιο απότομα sell-offs σε δολάρια από τον Ιούλιο." Το Γραφείο του Chief Investment Officer (CIO) της UBS Wealth Management δήλωσε ότι το δολάριο σημείωσε επίσης περαιτέρω απώλειες στην αρχή της εβδομάδας καθώς οι αγορές συνέχισαν να επαναξιολογούν τις προσδοκίες για τα επιτόκια των ΗΠΑ. Ωστόσο, αν κρίνουμε από το συνδυασμό προσδοκιών για μείωση των επιτοκίων και αβεβαιότητας της αγοράς, το δολάριο είναι πιο πιθανό να παγιωθεί στις αρχές του 2024 και να παραμείνει δεσμευμένο σε σχέση με τα κύρια νομίσματα.
Δεύτερον, με την κορύφωση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων, η διαφορά επιτοκίου μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ αναμένεται να συγκλίνει σταδιακά και οι εσωτερικοί και εξωτερικοί μεσοπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι παράγοντες είναι θετικοί για τα περιουσιακά στοιχεία του RMB. Επί του παρόντος, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν μειωθεί σημαντικά και η απόδοση του δημοσίου 10-του έτους έχει υποχωρήσει από το προηγούμενο επίπεδο του 5% σε σχεδόν 4,4%. Ο David Scutt, ανώτερος αναλυτής στρατηγικής στο Gain Group, δήλωσε ότι ενώ εξακολουθεί να υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές για την οικονομία των ΗΠΑ, εάν ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο και πώς μπορεί να αντιδράσει η Fed, υπάρχουν αυξανόμενες ενδείξεις ότι οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν κορυφωθεί σε αυτόν τον κύκλο.
Τρίτον, η σταθεροποίηση και η ανάκαμψη του RMB μπορεί να πυροδοτήσει μια πτωτική αγορά, προωθώντας περαιτέρω τη συναλλαγματική ισοτιμία του RMB προς τα πάνω. «Η σύντομη συμπίεση είναι ο κύριος λόγος πίσω από το ράλι, με θετικά μηνύματα από τις γεωπολιτικές σχέσεις και τις προσδοκίες για το τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων στο εξωτερικό που συνδυάζονται για να ωθήσουν τις θέσεις πώλησης στο ρένμινμπι να χαλαρώσουν». Ο Matt Simpson, ανώτερος αναλυτής στο Gain Group, δήλωσε ότι η πρόσφατη ανάκαμψη στα κινεζικά οικονομικά δεδομένα έχει σταθεροποιηθεί και οι επενδυτές εστιάζουν επίσης στο βασικό σήμα που στέλνει η κεντρική ισοτιμία του γιουάν.
Τέταρτον, από την οπτική γωνία των εσωτερικών παραγόντων, από την αρχή του τρέχοντος έτους, η σταθερή συναλλαγματική πολιτική συνέχισε να αυξάνεται και το τμήμα οικονομικής διαχείρισης εκπέμπει επίσης συνεχώς θετικά μηνύματα για τη συναλλαγματική ισοτιμία RMB για να σταθεροποιήσει τις προσδοκίες της αγοράς. Κατά τη διάρκεια του έτους, αυξήθηκαν οι παράμετροι μακροπροληπτικής προσαρμογής της διασυνοριακής χρηματοδότησης, μειώθηκε ο δείκτης υποχρεωτικών συναλλαγματικών αποθεματικών των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και η έκδοση υπεράκτιων κεντρικών λογαριασμών ήταν όλα σημαντικά εργαλεία στην εργαλειοθήκη συναλλάγματος. Το Central Financial Work Conference πρότεινε επίσης να ενισχυθεί η διαχείριση της αγοράς συναλλάγματος και να διατηρηθεί η συναλλαγματική ισοτιμία RMB βασικά σταθερή σε λογικό και ισορροπημένο επίπεδο. Ο κλάδος πιστεύει ότι οι σχετικές φωνές και τα μέτρα πολιτικής έχουν δώσει ένα σαφές μήνυμα σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας, το οποίο βοηθά στη σταθεροποίηση των προσδοκιών για τη συναλλαγματική ισοτιμία.
Πέμπτον, σε τελική ανάλυση, η πρόσφατη άνοδος της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB είναι ψήφος εμπιστοσύνης από την αγορά για την οικονομική ανάπτυξη της Κίνας. Από το τρίτο τρίμηνο, σημαντικοί μακροοικονομικοί δείκτες όπως η κατανάλωση, οι επενδύσεις και τα εταιρικά κέρδη παρουσίασαν οριακή βελτίωση, υποδεικνύοντας ότι το σήμα σταθεροποίησης της εγχώριας οικονομίας γίνεται όλο και πιο σαφές. Οι θετικές προοπτικές για την οικονομία οδήγησαν σε αξιοσημείωτη βελτίωση του κλίματος στην αγορά συναλλάγματος.
Μετά τη συνεχή ανατίμηση, ο ανοδικός χώρος της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB έχει ανοίξει. Η έκθεση έρευνας Cicc πιστεύει ότι αυτός ο γύρος αγοράς συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB πιθανότατα δεν έχει τελειώσει. Κοιτάζοντας το τέλος του έτους, εξακολουθούν να υπάρχουν αρκετοί παράγοντες όπως ο εποχικός διακανονισμός συναλλάγματος, η αναστοχαστικότητα, η ανάκαμψη των εξαγωγών και η πιθανότητα περαιτέρω πτώσης του δείκτη του δολαρίου ΗΠΑ για τη στήριξη της περαιτέρω ενίσχυσης της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB. Η βιομηχανική έρευνα ανέφερε ότι ο όγκος των εντολών συναλλάγματος που θα διακανονιστούν στο μέλλον και ο όγκος της αγοράς συναλλάγματος εξακολουθούν να είναι σημαντικοί παράγοντες για τον προσδιορισμό του βάθους αυτού του γύρου ανάκαμψης της συναλλαγματικής ισοτιμίας RMB. Τα τελευταία στοιχεία διακανονισμού συναλλάγματος και πωλήσεων δείχνουν ότι ο εκκρεμής διακανονισμός εντολών συναλλάγματος συνεχίζει να συσσωρεύεται και αναμένεται ότι η ανάκαμψη του RMB θα συνεχιστεί τον Δεκέμβριο και τον Ιανουάριο του 2024.
